«Ψήφο εμπιστοσύνης» στην ελληνική μακροοικονομική διαχείριση χρέους αποτελούν οι μαζικές αγορές ελληνικών ομολόγων από τους ξένους οίκους που οδήγησαν την υποχώρηση του spread του 10ετούς κάτω από τις 800 μονάδες βάσης από 950 μονάδες, προσφέροντας αποδόσεις, για όσους αγόρασαν στα υψηλά, που αγγίζουν το 15%...

Oι Goldman Sachs, HSBC Holdings, ING και Societe Generale, σύμφωνα με το Bloomberg, προτείνουν στους πελάτες τους να αγοράσουν ελληνικούς τίτλους.

Η Goldman Sachs και η HSBC συστήνουν την αγορά 30ετών ελληνικών ομολόγων με τιμές περί το 50% της ονομαστικής τους αξίας, ενώ η Societe Generale προτείνει την αγορά τριετών ελληνικών ομολόγων.
H βελτίωση των συνθηκών και η αλλαγή τάσης οδήγησε τα spreads των 10ετών ομολόγων κάτω από τις 800 μονάδες βάσης (από 950 μονάδες στις αρχές Σεπτεμβρίου).

Προηγήθηκαν καθοριστικές και σημαίνουσες παρεμβάσεις ξένων οίκων υπέρ της πορείας των ελληνικών ομολόγων, επιβεβαιώνοντας και παλαιότερο θέμα της «Ημερησίας του Σαββάτου».

Χρέος
Τη ραγδαία βελτίωση της εικόνας του ελληνικού χρέους τον Σεπτέμβριο καταγράφει το αμερικανικό πρακτορείο Bloomberg.
Η εξέλιξη του χρέους αποτελεί έμμεσα το κλειδί για την πορεία και της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.

Το Bloomberg αναφέρει ότι «τα ελληνικά ομόλογα καταγράφουν την καλύτερη πορεία στην Ευρώπη το τελευταίο τρίμηνο εμφανίζοντας κέρδη για τους επενδυτές για πρώτη φορά από την έναρξη της κρίσης χρέους».
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρεται, οι επενδυτές έβγαλαν λεφτά από τα ελληνικά ομόλογα για πρώτη φορά μετά από το γ΄ τρίμηνο του 2009, εμφανίζοντας συνολικές αποδόσεις 3,9% στο τρίμηνο μέχρι τις 29 Σεπτεμβρίου. Η υποχώρηση του spread των 10ετών ελληνικών ομολόγων κάτω από τις 800 μονάδες βάσης, περισσότερες από ό,τι για τα γερμανικά, είναι μία θετική εξέλιξη και για το χρηματιστήριο.
Ο Padhraic Garvey chief analyst χρέους της ING, τονίζει ότι οι προοπτικές για την ελληνική οικονομία δεν έχουν αλλάξει, αλλά τα ελληνικά ομόλογα προσφέρουν μεγάλες αποδόσεις, εάν οι επενδυτές είναι έτοιμοι να τα κρατήσουν για κάποιο λογικό χρονικό διάστημα. Ο αναλυτής της ΒΝP Paribas, Γιάννης Σώκος, που φιλοξενείται στο άρθρο του Bloomberg, αναφέρει ότι «εάν η Ελλάδα πετύχει τους στόχους της για το έλλειμμα του 2011, αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα μία ομαλή επιστροφή στις primary markets για χρηματοδότηση». Ο αναλυτής τονίζει ωστόσο ότι η συγκέντρωση των φορολογικών εσόδων είναι το κλειδί των εξελίξεων.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις τραπεζικών αναλυτών, η πτώση των spreads των ελληνικών ομολόγων δημιουργεί πλέον καλύτερες αποτιμήσεις στα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών και ιδιαίτερα για την ΕΤΕ, γεγονός που συντηρεί τις ελπίδες για μελλοντική ανάκαμψη της μετοχής της και βεβαίως και ολόκληρης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.
Ταυτόχρονα, η βελτίωση της εικόνας των χαρτοφυλακίων των ελληνικών τραπεζών και οι συστάσεις αγοράς ελληνικών ομολόγων από τους ξένους οίκους θα επιδράσει μέσα στον Οκτώβριο και στη διευρυμένη ρευστότητα των χαρτοφυλακίων. Οι εξελίξεις αυτές έχουν καθοριστική σημασία και για τις ελληνικές τράπεζες και ιδιαίτερα για την ΕΤΕ που βρίσκεται σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που καθορίζει την πορεία της ευρύτερης εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς.

Ρευστότητα
«Στράγγιξε» την ρευστότητα της αγοράς η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ αλλά και της Κύπρου και σε συνδυασμό με την επιδείνωση των μακροοικονομικών δεδομένων στην Ευρωζώνη (Ιρλανδία, Ισπανία) συντηρούν την πλαγιο-καθοδική τάση.
Η απελευθέρωση ρευστότητας με την ολοκλήρωση των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, οι τραπεζικές εξελίξεις μετά τη δημοσίευση των εκθέσεων των συμβούλων και οι διεθνείς χρηματιστηριακές εξελίξεις θα καθορίσουν την βραχυπρόθεσμη και μεσοπρόθεσμη τάση στο Χ.Α. Το «καθοδικό γαϊτανάκι» συντηρείται από πωλήσεις συμβολαίων στη μετοχή της ΕΤΕ από κερδοσκοπικά funds παρά την πρόσφατη «αμυντική» προσπάθεια από την πλευρά της τράπεζας και ξένων συμβούλων.
Τραπεζικές πηγές αναφέρουν ότι το χειρότερο για την ελληνική αγορά είναι ότι κάποιοι ξένοι που μετέχουν στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ δεν μετέχουν με «φρέσκο χρήμα» αλλά ρευστοποιούν μετοχές ΕΤΕ («μάνες») και άλλους τραπεζικούς τίτλους προκειμένου να αποκτήσουν ρευστότητα για να συμμετάσχουν. Έτσι ερμηνεύεται και η παρατεταμένη υποχώρηση στο Χ.Α. Η Eurobank Xρηματιστηριακή εκτιμά ότι κλειδί στη βραχυπρόθεσμη τάση θα είναι και η πορεία των ευρωπαϊκών αγορών.
Η τάση παραμένει πλαγιο-καθοδική (δηλαδή σταθεροποιητικά ή με μικρές υποχωρήσεις) και το ζητούμενο είναι ο Οκτώβριος να δείξει μία καλύτερη εικόνα έναντι του Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με στοιχεία της ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ, ο Γενικός Δείκτης τον Σεπτέμβριο υποχώρησε κατά 5,4%, με τις τράπεζες να είναι ο μεγάλος χαμένος, καθώς υποχώρησαν κατά 10,7% μέσα στον μήνα.
Οι εγχώριοι Ελληνες θεσμικοί έχουν κατευθύνει ρευστότητα άνω των 500 εκατ. ευρώ για να συμμετάσχουν στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ, ενώ έντονη κινητικότητα υπάρχει και στους υπόλοιπους ιδιώτες επενδυτές μέσω των ελληνικών χρηματιστηριακών που βλέπουν την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ως μία πολύ καλή ευκαιρία για να «ξαναζεσταθούν» οι παλαιοί πελάτες τους. Σύμφωνα με πληροφορίες από μέλη του ΣΜΕΧΑ, το ενδιαφέρον συμμετοχής στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ έχει ενεργοποιήσει πάνω από τους μισούς πελάτες τους που μέχρι πρόσφατα ήταν αδρανείς.
Οι αναλυτές δηλώνουν ότι η εγγυημένη κάλυψη της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου σε συνδυασμό με την προηγούμενη εμπειρία της αύξησης του καλοκαιριού 2009 δημιούργησαν προσδοκίες έντονων βραχυπρόθεσμων κερδών στους επενδυτές. Ωστόσο, επειδή το 2009 διαφέρει παράσαγγας από το 2010 στο ενδεχόμενο ράλι της μετοχής εκτιμάται ότι μπορεί να ξεκινήσει από τα επίπεδα που θα κλείσει μετά την είσοδο των νέων μετοχών στο Χ.Α. Η μετοχή της ΕΤΕ κατέγραψε υποχώρηση τον Σεπτέμβριο της τάξης του 15,3%, ενώ χθες έκλεισε στα 7,20 ευρώ. Οι παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία της μετοχής μετά την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου είναι κυρίως η συμπεριφορά των αναδόχων.
Σύμφωνα με όλες τις εκτιμήσεις, η Deutsche Bank έχει συνδέσει τη στάση της μετά την αύξηση με την συμμετοχή της ETE με την δική της αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.

Η Goldman Sachs εκτιμάται ότι θα στηρίξει τη μετοχή από την στιγμή που θα μπει στο Χ.Α., καθώς διεκδικεί πάλι την είσοδο στη διαχείριση ελληνικού χρέους (ομόλογα) και αυτή είναι ίσως η καλύτερη ευκαιρία για να εκδηλώσει το ενδιαφέρον της.

Προσδοκίες
Oι διοικήσεις των UBS, Merrill Lynch, JP Morgan και Morgan Stanley διατηρούν ανοδικές προσδοκίες στη μετοχή και θεωρούν την ΕΤΕ ως top picks, ενώ για τους μικρότερους αναδόχους οι εκτιμήσεις είναι ότι θα επιδιώξουν να καταγράψουν υπεραξίες χωρίς να «πληγώσουν» τις θέσεις τους στη μετοχή.
Σε ό,τι αφορά την έκθεση των συμβούλων για τις τράπεζες και σε συνδυασμό με την απόσυρση του ενδιαφέροντος της Τράπεζας Πειραιώς για ΑΤΕ και Τ.Τ. εκτιμάται ότι θα διαμορφώσει νέους συσχετισμούς σχετικά με τις τράπεζες του κρατικού πυλώνα. Ωστόσο, οι ξένοι παραμένουν ιδιαίτερα επιφυλακτικοί για τα αποτελέσματα των εξαγορών και συγχωνεύσεων.
Σε έκθεση προ μηνός της Goldman Sachs, επισημαίνεται ότι «η ρευστότητα είναι πρόβλημα που οι εξαγορές και συγχωνεύσεις δεν μπορούν να λύσουν». Εάν ο αμερικανικός οίκος αποδειχθεί αληθινός στις προβλέψεις του θα φανεί μετά τα μέσα του Οκτωβρίου από τις αναλύσεις των συμβούλων αλλά κυρίως μετά τα νέα stress tests.

• Το spread του 10ετούς ομολόγου βρέθηκε κάτω από τις 800 μονάδες βάσης από 950 μονάδες, προσφέροντας αποδόσεις για όσους αγόρασαν στα υψηλά που αγγίζουν το 15%.
• Η πτώση των spreads των ομολόγων δημιουργεί καλύτερες αποτιμήσεις στα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών, γεγονός που συντηρεί τις ελπίδες για ανάκαμψη της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.
• Οι εγχώριοι Ελληνες θεσμικοί έχουν κατευθύνει ρευστότητα άνω των 500 εκατ. ευρώ για να συμμετάσχουν στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ, ενώ έντονη κινητικότητα υπάρχει και στους υπόλοιπους ιδιώτες επενδυτές μέσω των ελληνικών χρηματιστηριακών.
• Oι διοικήσεις των UBS, Merrill Lynch, JP Morgan και Morgan Stanley διατηρούν ανοδικές προσδοκίες για τη μετοχή και θεωρούν την ΕΤΕ ως top picks, ενώ για τους μικρότερους αναδόχους οι εκτιμήσεις είναι ότι θα επιδιώξουν να καταγράψουν υπεραξίες χωρίς να «πληγώσουν» τις θέσεις τους στη μετοχή.
• Το ενδιαφέρον συμμετοχής στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ έχει ενεργοποιήσει πάνω από τους μισούς πελάτες χρηματιστηριακών που μέχρι πρόσφατα ήταν αδρανείς.

Πηγή:"Ημερησία"...Άρθρο Νίκου Σακελλαρίου... 2.10.2010....

Ανάρτηση: "Megaline"... 4.10.2010...